Enunciado

Suponga que los impuestos sobre el ingreso de capital se basan (como sucede en Estados Unidos y en la mayoría de los países) en las tasas de interés nominal, y que la tasa de inflación aumenta en $5\%$. Use los diagramas adecuados para explicar e ilustrar el efecto que este cambio tendría sobre:

  1. La tasa fiscal sobre el ingreso de capital.
  2. La oferta de fondos prestables.
  3. La demanda de fondos prestables.
  4. La inversión de equilibrio.
  5. La tasa de interés real de equilibrio.

Solución Paso a Paso

Verificado
Paso 1 1 de 9

Idea clave: si se grava el ingreso de capital sobre la tasa nominal $i$, cuando sube la inflación $\pi$ sube $i$ (por Fisher) aunque el rendimiento real no cambie. Eso hace que se pague impuesto sobre una parte “fantasma” que solo compensa inflación.

Paso 2 2 de 9

Relación de Fisher: $$\begin{aligned}i\approx r+\pi\end{aligned}$$ Si $\pi$ sube $5\%$, típicamente $i$ sube cerca de $5\%$.

Paso 3 3 de 9

(a) Tasa fiscal efectiva al capital: al gravar $i$ en lugar de $r$, el impuesto efectivo aumenta cuando $\pi$ sube (la base gravable crece aunque el rendimiento real no).

Paso 4 4 de 9

(b) Oferta de fondos prestables: mayor impuesto efectivo $\Rightarrow$ retorno real neto del ahorro $\downarrow$, así que la oferta de fondos prestables se desplaza a la izquierda: $$\begin{aligned}S_0\to S_1\\ (\leftarrow)\end{aligned}$$

Paso 5 5 de 9

(c) Demanda de fondos prestables: al caer el rendimiento neto del capital, menos proyectos son rentables, así que la demanda también puede desplazarse a la izquierda: $$\begin{aligned}I_0\to I_1\\ (\leftarrow)\end{aligned}$$

Paso 6 6 de 9

(d) Inversión de equilibrio: con $S\leftarrow$ (y posiblemente $I\leftarrow$), la inversión de equilibrio tiende a bajar: $$\begin{aligned}I^*\downarrow\end{aligned}$$

Paso 7 7 de 9

(e) Tasa real de equilibrio: es ambigua sin más datos: $S\leftarrow$ empuja $r\uparrow$, pero $I\leftarrow$ empuja $r\downarrow$.

Paso 8 8 de 9
Resultado 9 de 9

$$\boxed{\text{(a) sube la tasa efectiva al capital; (b) }S\leftarrow;\ \text{(c) }I\leftarrow;\ \text{(d) }I^*\downarrow;\ \text{(e) }r\text{ ambiguo: }S\leftarrow\Rightarrow r\uparrow\text{ pero }I\leftarrow\Rightarrow r\downarrow.}$$